汉能制造全球最大市值太阳能公司

在接连四个交易日的上涨后，汉能薄膜发电(00566.HK，下称汉能薄膜)总市值突破了3000亿港元(约合2422.8亿元人民币)大关。

虽然这与汉能控股集团有限公司董事局主席、兼首席执行官李河君“121”计划(到2020年实现销售收入1万亿元，市值20000亿元、盈利1000亿元)还有很大距离，但汉能薄膜已成为了全球市值最大的太阳能上市公司，几乎超过了中国其他所有光伏企业市值的总和。

作为一家薄膜太阳能光伏组件生产商，汉能薄膜的市值在以超乎想象的速度增长。3月2日-5日，汉能薄膜的股价接连上涨，5日盘中股价一度飙升至9.07港元，最终于7.3港元收盘，较上一个交易日收盘价上涨61.5%。

汉能薄膜股价上涨引起了各方猜测。3月5日，汉能薄膜发布公告表示，除了发布证明盈利预告等事务外，并不清楚导致此轮股票价格上涨及成交量变动的原因。

不可否认的是，汉能薄膜在3日发布的盈利预告和“沪港通”在一定程度上刺激了其股价上涨。汉能薄膜预计，截至2014年财政年度业绩，其纯利同比增加约55%以上。另一方面，据彭博新闻社报道，3月2日-4日间，中国内地投资者通过“沪港通”净买入了3.93亿港元的汉能薄膜股份。

汉能薄膜的股价上涨甚至牵扯到了李嘉诚及其长和系。长和系于3月6日专门澄清，李嘉诚本人或集团并没有入股或有持汉能薄膜股份。

一位不愿意透露姓名的业内人士对界面新闻记者说，汉能薄膜股票上涨的最大原因还在于“大股东李河君在炒股”。汉能薄膜在3月5日的成交额达44.19亿港元，如此大的资金，“基本可以判断是大股东自己出手了。”他说。

大股东出手的原因，或跟空头机构进行博弈相关。《每日经济日报》消息称，加拿大BHP公司(BHPInternationalMarketLtd.)等多家机构在巨额沽空汉能薄膜的股票。

《每日经济日报》的报道显示，2012年11月-2013年1月期间，BHP与多家机构签订股票质押贷款融资协议，按当时市价每股0.2港元-0.5港元的单价，质押了总计约12亿股汉能薄膜(当时名为铂阳太阳能)股票。在股票质押融资中，一般按股票市值的五折或者三四折放款，BHP是以汉能薄膜市值的七折进行放款。

但令BHP没想到的，汉能薄膜的股价一路高歌猛进。“汉能薄膜有超过70%的股票在李河君手里，这让空头机构很难做空它。”上述业内人士告诉界面新闻记者，汉能薄膜的总股本约为416亿股，市场上可供购流通的股票约占29%。

根据当时签订的股票质押贷款融资协议，BHP的借款期限约为三年，从今年的11月到2016年1月，这些协议将陆续到期。香港一位不愿具名的金融人士对界面新闻记者表示，BHP面临着巨大的损失。

此外，富海证券分析指出，汉能薄膜股价的上涨，也让BHP等空头机构不得已大量补仓，进一步推高了股价。

平安证券能源金融部执行总经理王海生对界面新闻记者称，从一只股票所能创造的价值上看，汉能薄膜的市值是被严重高估的。

王海生分析称，正常情况下，港股的市盈率水平在15-20倍之间，相对于汉能薄膜近3000亿港元(约合2422.8亿元人民币)的市值，至少需要150亿港元(约合121.14亿元人民币)左右的净利润才能证明它的市值。

根据汉能薄膜的财务报告，汉能薄膜2013财年的净利润约为21亿港元(约合16.96亿元人民币)。按公告披露的净利润预计上涨55%计算，2014财年的净利润也仅约为33亿港元(约合26.65亿元人民币)，与近3000亿的市值相比，相去甚远。

实际上，汉能一直备受市场争议。今年1月，英国《金融时报》就曾撰文指出，根据其调查显示，汉能薄膜和汉能集团之间存在着“不同寻常”交易，2010年以来，汉能薄膜几乎全部148亿的港元(约合119.52亿元人民币)收入，都来自向母公司汉能集团销售设备。

但汉能薄膜表示，2014年非关联交易产生的下游业务收入获得重大突破，占该公司2014年财政年度收入约35%以上，比2013财年有大幅增长。

汉能薄膜的大幅上涨，甚至带动了A股市场中相关概念股的上涨，如高科、乐凯胶片、佛塑科技等。

3月6日，汉能薄膜报收6.80港元，下跌6.85%，市值为2832.73亿港元。其沽空率也创新高，达7.3%，为港股沽空第八位。