半年来央行第3次降息 专家解读其深意

【访谈背景】

近日央行宣布，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0.25个百分点。这是本年度内第二次降息，调整后，存贷款利率分别为2.25%和5.10%。本轮降息目的何在？对于股市和楼市分别有哪些影响？

【嘉宾】

汪同三  中国社会科学院学部委员、原数量与技术经济研究所所长

宋立   国家发改委经济研究所所长、研究员

【主持人】

此次央行降息的主要目的是什么？您能否结合此次降息分析一下当前中国的宏观经济形势？

【宋立】

降息的主要目的是稳增长、稳预期。一季度下行压力比较大。去年四季度下了0.3个百分点，价格也下得很厉害。4月份的数也陆陆续续地在出来，外贸的情况还是很不乐观，价格稍微有点回升，但是这是食品价格导致的。如果剔除掉食品之后，核心价格这块可能还是下行的。所以，下行压力依然比较大，这个时候采取新的调控措施，进行预调，是非常必要的。具体来说，上个月降准了，等于增加资金的供给了，所以现在降准之后降息，这是水到渠成的，这是配套的。资金供给降了之后，将会降一下价格，这样既解决融资难问题，也解决融资贵的问题。

【主持人】

此次降息0.25个百分点，如何评价这个降息幅度？

【宋立】

这是适中的幅度，去年的那一次，降了0.4个百分点，属于比较大一些的幅度。因为当时三季度，而且也是好长时间没有降的时候，第一次降，当时下行的压力也比较大，作为这个阶段调整的第一次，适当的加大力度是必要的。现在降准、降息，降准、降息已经操作了，按照一般通常的幅度就可以了，没有必要把幅度搞得太大。从实体经济这块来说，外贸在下行，但是价格毕竟还是略微有一些回升，而且4月份的PMI指数也是向上的，虽然压力很大，但是也没有明显加大的情况。所以，这样一个幅度也是可以的。

【汪同三】

去年中央经济工作会议上指定的积极的财政政策和稳健的货币政策大的方向还没有变。所以这次降息的幅度也只有0.25个百分点，讲起来是很小一点了，所以还是在大的政策框架之下。就是稳健的货币政策框架之下，我们更及时、更灵活、更有效的应对现实的宏观经济情况采取的政策。这个政策是必要的也是基本可行的，至于它的效果，还要观察。

【主持人】

有人说，这次降息对股市来说是一个重大利好，您如何看待这样一个说法？

【宋立】

是个利好，不会是一个重大利好。因为降息只是解决资金的价格，不像上次降准，是增加资金的供给。这还是不太一样。上次直接增加了资金供给，资金就多了。降息是间接的，比如降息了，有些存款可能会搬过来，它是一个替代效应。上次确切来讲是收入效应，就是整个资金的存量扩大了。这次由于价格调整，使得结构调整发生变化了。从银行可能会有一部分到股市来，所以说是一个利好消息，谈不上重大利好。当然，这已经连续下跌了几天来说，算是利好消息。

【主持人】

降息对房地产市场会不会有什么样的影响？有人觉得房价会迎来新一轮的上涨，您同意这样的说法吗？

【汪同三】

不完全同意。因为同时房贷也降了，加上上次的二套房、首贷降了，还有五改二，这些措施对于启动房市、释放房市的需求肯定是有利的。但是，因为房子的产能过剩问题还是很明显的。肯定会有一些上涨，但是由此迎来新一轮的上涨，这个说法可能过于夸张。一轮，就意味着它之后还会继续不断地涨。不会是这样的，庞大的供给在那里摆着呢，现在是一个消化，它的作用我觉得是一个稳定的作用，对于房市来说，不能认为是一个助涨的作用。如果理解为助涨的作用，我认为也不是政策调整的初衷，政府难道要让房价涨上去吗？不是，还是要稳嘛。之前还是因为有这么庞大的抵押库存，所以有一些下降的压力，投资放缓了。稳下来后，投资也稳下来，这是很有必要的。所以，不同意这个说法。会带来一些上涨，但不是新一轮上涨。

【主持人】

本次降息是半年内的第三次降息，您认为未来是否还会下调存贷款利率，对于未来的宏观经济政策，您有什么样的预期？

【汪同三】

我们大概两三个月之前降过一次息，这是第二次降息了，根据上一次降息的效果，现在还需要进一步再降一次息。在这两次降息之间还下调过存款准备金率。我们现在有两个主要的货币政策可以施行，一个是降低存贷款利率，一个就是降低准备金率，来交替的使用，再经过一两个月观察，看还需不需要其他的货币政策。

【宋立】

未来根据经济形势的变化情况，或许还会有。因为目前的压力还是比较大，还是存在比较大的不确定性。从国际来说，一季度美国的增长又回落了，我们的出口也在回落。从国内来说，投资能不能稳住，尤其是地方政府的投资、企业的投资，这些投资能不能稳住？如果不能及时稳住，下行的压力依然存在，经济仍然处在波动或者有下行摇头的话，政策调整是必然的。

【主持人】

感谢两位专家带来的精彩解读，各位网友再见！